发布日期 2020-04-22

蜀黍说市|你买茅台股票的时候,其实根本不是在买一只股票…

原标题:蜀黍说市|你买茅台股票的时候,其实根本不是在买一只股票…

贵州茅台的股价创历史新高了,今日盘中最高涨至1249.50元,创出历史新高。截至收盘,贵州茅台涨3.71%,收报1244.50元。消息面上,贵州茅台昨晚披露年报,2019年净利同比增17%,拟10派170.25元。

我们这一代投资者,最幸福的事情,就是看着茅台的股价一路涨涨涨;最痛苦的事情,就是看着茅台的股价一路涨涨涨,可是我没买它!

贵州茅台的投资逻辑,各种研究报告可谓汗牛充栋,多得让人受不了,说来说去,核心就这么几点:

一是茅台酒品质好,酱香型白酒的代表;

二是茅台会不断提价,提价就代表着业绩不断增长,在销售方面,茅台根本不愁销量的;

第三是茅台不仅是消费品,还是投资品。茅台酒时间放得越长,价格就越高,茅台酒具备很高的收藏价值;

四是老百姓收入水平高了,喝得起茅台酒了,而且白酒消费的观念,呈现出“喝得少一点、喝得好一点”的趋势,高端白酒越来越成为中产阶层人士的选择。

价值投资者总拿茅台来说事,说茅台是价值投资的最佳投资标的,甚至没有“之一”,你如果说你是价值投资者,但没有买过茅台的股票,你这等于是在青天白日之下拿亿万投资者的智商说事儿;也有成长股投资者说,贵州茅台连续多年都是业绩高增长,哪里是价值股,分明是成长股!双方互相鄙视、互不买账,但都买了茅台的股票。现在市场上好多私募基金管理人,从股市上捞到的第一桶金,都是从茅台的股票里赚来的。他们买了茅台的股票,喝着茅台的酒,谈着茅台的事儿,人生打上了浓重的“茅台”标签。

无论是塑化剂风波,还是打击贪腐限制高端酒公款消费,抑或业绩不达预期,历史已经证明,每一次这样的利空,对于贵州茅台来说,都是给投资者捡便宜的一个“黄金坑”。最近的一个“黄金坑”,就是3月19日,茅台收盘价跌至996元,此前有多少人都在内心里无数次发过誓:要是哪天茅台股价跌破1000元,我一定杀进去!

但是,当3月19日茅台股价跌破千万时,这些人中的大部分,又犹豫了,不敢买,觉得还可能再跌一点,等再跌一点,比如跌到900元的“合理价位”,我就干进去!

遗憾的是,对于茅台股价的走势来说,很多时候是没有“如果”的!3月19日买入的投资者,肯定是赚得不亦乐乎,但3月19日没有买进去的投资者,就一定错了吗?也不一定!比如你认为医药股的投资性价比更高,你买入了医药股,可能收益率这段时间比买入茅台高很多。很多时候,买或者不买茅台,都无法说是对与错,只是,对于茅台一路上涨的逻辑,投资者应该有自己的看法和认知。

我觉得茅台的股价这么多年一路持续上涨,除了业绩好、产品和品牌具备很高的护城河、具有投资属性等因素外,还有很重要的一点,就是茅台具备人格化的属性。这是什么意思?我们用场景来说话:

首先是商务场景,你请客户吃饭,茅台酒斟上,客人会觉得你很重视与他的关系,会觉得吃这顿饭很有面子,同时,当你有求于客户帮你办某件事的时候,比如签订一份商业合同,酒过三巡,客人很有可能在酒足饭饱、心满意足中愉快地答应下来,这个时候,你觉得茅台仅仅是一瓶酒吗?毋宁说茅台是一个在帮你进行商务谈判的人!

其次是私人聚会,你拿出一瓶茅台来,朋友会觉得你相当重视和他的私人关系,你们之间的情谊,会因为这瓶茅台就好上加好。当然,所有这些场景的前提,是没有商业贿赂,在可承受消费范围之内。

当茅台是一个在帮你忙的“人”时,你能说茅台没有人格化的属性吗?当然,你也可以说这是延续了几千年的面子文化,面子文化古今中外都有,概莫能外,只不过凡事得有个度,而茅台,是中国商务聚会和中高端私人聚会面子文化的最直接、最具备符号化的商品。当茅台嵌入了文化的某种“内核”,哪怕这种文化因子你不屑一顾,但它就是存在着,没办法,所以,茅台注定永远是A股市场热议的话题。

中国源远流长几千年的酒文化,我想不出何时会出现“过时”这样的情形,有人说90后、00后都不喝白酒了,改喝红酒和啤酒了,我要说,人到了40岁之后,随着经济收入的提高和社交圈的层级提升,还是会喝高端白酒的。你之所以不喝高端白酒,要么是因为你天生就不能喝酒,比如对酒精过敏;要么,我说出来你不要生气,你还没到那个人生层次。话虽然不好听,但这就是现实。

当然,贵州茅台当下的股价持续上涨,也与市场状况有关,市场情绪整体上还是比较谨慎,原油暴跌、海外疫情扩散,全球股市充满不确定性,资金的天然属性是追求确定性,茅台的业绩增长确定(哪怕增速趋缓),理所当然成为弱市里最好的防御资产之一。

从贵州茅台这家上市公司来说,业绩一直稳定增长,电商和直营比例提升,涨价预期一直存在,这些都是利好因素。茅台酒根本不愁销路,更不存在库存这个说法,茅台酒存放的时间越长反而越值钱,茅台的原材料是高粱和稻谷,成本低而且不存在短缺的问题;此外,茅台酒厂也不存在固定资产折旧,酒厂最大的固定资产是酒窖,酒窖时间越长越利于微生物发酵,文化意味更重。你说,茅台这种一本万利的生意,用“好上加好”都不足以形容!

茅台酒这么好,就一定要买茅台的股票吗?也不一定!如果你真正认同茅台酒的价值,并且能够忍受很多时间段内茅台股价的“不温不火”,你当然可以成为茅台股票的铁粉,但如果你是一位科技股的忠实拥趸,其实这几年,科技股涨幅超过贵州茅台的也不少,你大可以去挖掘科技股里面的“黑马”,所有的一切,从根本上说,取决于我们的投资理念和能力范畴。

作者 晓蜀

编辑 白兆鹏

聚合阅读